豆粕六月“二度”反弹难抬头 七月暴涨中暗藏危机


时间: 2017-07-07 09:07:34 来源:饲料行业信息网 关键词:



月报:2017年6月中国豆粕市场分析报告
 
市场概述
  
2017年6月(6月1日-30日)6月美豆“二度”反弹难抬头,但月底报告出台却给弱势的豆粕带来了曙光。分阶段来看:美豆期价在经历了5月的持续下跌后,于6月初迎来技术性反弹,且天气炒作不断,引发市场担忧新作生长状况,刺激空头回补助推美豆期价上行,加之邻池小麦和玉米走强,提振美豆持续反弹,截止6月9日,CBOT大豆7月合约收盘941.50美分/蒲式耳;至中旬起,美主产区天气改善、美农供需报告中性偏空、美联储再度加息及原油暴跌大宗商品整体弱势等利空因素纷至沓来,美豆期价滞涨转跌,截止6月23日美豆跌破前期低位,触及900.2美分/蒲式耳;而本月最后一周里,美豆期价受低吸买盘、美豆生长状况不及预期、邻池谷物大涨及技术性买盘提振谨慎反弹至915美分/蒲式耳一线徘徊,市场关注重点转移至美农种植面报告和季度库存报告。
  本月连盘豆粕走势继续追随外围美豆期价波动整理为主。其中6月上旬,大连盘豆粕跟随反弹,截止6月9日,大连盘豆粕主力1709合约收2686元/吨。中旬大连盘豆粕期货跟随回落整理,截止6月23日,大连盘豆粕1709合约收盘2645元/吨。6月底,大连盘豆粕震荡小幅反弹,截止6月30日,大连盘豆粕主力1709合约收2655元/吨。

图表:2017年6月CBOT大豆期货7月合约走势图(单位:蒲式耳/美分) 
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备注:数据来源于博易大师

图表:2017年6月DCE豆粕期货1709合约走势图(单位:元/吨) 
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  如下图所示,6月份国内主要地区豆粕现货月度均价环比小幅下跌,其中主流港口地区豆粕现货月度均价较上月相比涨跌互现,43%蛋白豆粕全国均价月底在2717元,较上月2721元下跌4元,跌幅为0.14%。其中,辽宁、华北、华东地区43蛋白价格区间在2650-2770元/吨;华南价格区间在2650-2740元/吨。具体分析如下:

图表:2017年6月/5月中国主要地区豆粕月度均价统计(单位:元/吨)
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备注:数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

  6月期间国内豆粕现货受内外盘面影响频繁波动,总体yahu11呈震荡下滑态势。5月豆粕现货价格重心明显下移后,6月再度开局不利,月初始豆粕现货价格仍延续跌势,沿海部分地区承压明显,年内首度跌破2700元/吨一线;随后受美豆期价反弹提振,豆粕现货行情稍有好转,但基本面疲软不改,豆粕现货行情趋势性上行依然困难,加之随后美豆期价转跌,豆粕现货再度陷入震荡局面;临近月末,豆粕现货追随盘面走势实现小幅反弹行情。具体情况如下图所示:

图表:2017/15年中国豆粕月度均价走势统计(单位:元/吨)
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6月份影响豆粕行情因素

6月份国内豆粕行情呈现为:止跌上涨—滞涨下跌--小幅反弹,具体影响因素为:
  止跌上涨:
  1、美豆持续下跌后,迎来技术反弹,加上6月上旬天气炒作,预计6月中旬中西部地区可能出现炎热天气,从而影响到大豆作物生长,促使空头回补,以及小麦和玉米市场强势带来比价提振,令上旬美豆持续反弹。
  2、6月上旬时,豆粕处于偏低位,刺激买家信心,且中下游企业库存较低,6月上旬逢低适量补库,令豆粕现货成交好转。
  3、油厂豆粕现货销售处于亏损局面,且油厂手中也预售不少此前高基差豆粕合同,6月上旬平水以及负基差环境下,均处于亏损局面经销商挺价意愿强烈。
  滞涨下跌:
  1、中旬后,天气预报提示,美国作物天气有所改善,中西部地区出现降雨,将改善今年的产量前景。同时玉米期货走低,大宗商品普遍疲弱,令美豆滞涨持续下跌。
  2、饲料终端需求一般,加上中旬期间期货市场持续走弱,饲料企业入市较为谨慎,大多随用随买为主,令豆粕成交量偏低。
  3、油厂豆粕出货速度缓慢,令油厂豆粕库存量趋增。
  小幅反弹(6月最后一周):
  1、由于6月份处于天作炒作时期,在6月最后一周,因为美国作物生长状况不及预期,美国农业部周一发布的作物周报显示,美国大豆作物优良率为66%,低于一周前的67%。
  2、美国北部平阳干旱范围增加,加剧市场对高蛋白小麦供应的担忧,推动春小麦价格大涨,给大豆市场带来比价提振。
  3、美元汇率走软,出口销售了良好,也支持豆价。
  
7月份影响豆粕因素以及预测

  1、播种面积报告利多美豆
  6月30 日,美国农业部如期公布了基于实地调查的美国农产品播种面积报告。报告显示,今年美国大豆播种面积为8951.3万英亩,大幅低于之前市场分析师预估的8975万英亩。与此同时,美国农业部季度库存报告显示,截至6月1日,美国所有部位大豆库存为9.63亿蒲式耳,比去年同期高11%,但明显低于市场分析师平均预估的9.81亿蒲式耳。两个报告数据双双低于预期,被市场理解成强烈利多,刺激美豆在上周五和本周一大幅上行。
  2、国内大豆、豆粕现货供应情况
  截止6月30日,国内主要港口的大豆库存量约在732.3万吨,去年同期库存为698.3万吨,五年平均652万吨,本月累计到港625万吨。海关总署数据显示,5月大豆进口量959万吨,同比大增25%;5月进口量较4月进口的802万吨增长19.6%。这是大豆进口连续第五个月增长,且每个月均达到同期最高水平。5-8月通常是中国大豆进口活跃期。
  油厂压榨量及开机率虽有小幅调低,但仍处较高水平。下游企业提货积极性不高,导致大量库存积压在油厂。特别是临近月底,油厂更是采取催促贸易商提货的方法,来减少库存量。
  3、国内需求及豆粕现货成交情况
  1)国内养殖情况变化:
  6月份,养殖产品价格走高并非源于需求旺盛,而是得益于养殖产品存栏量偏低,供应下降。据农业部最新数据,2017年5月生猪存栏量为35556万头,环比下降1.5%,同比下降4.9%。其中能繁母猪存栏量为3604万头,环比下降0.8%,同比下降4.1%。
  另外监测,5月全国蛋鸡总存栏量为12.81亿只,较4月减少4.51%,为2014年4月以来最低水平。养殖产品存栏量低,使得包括豆粕在内的蛋白饲料总需求量下降。
  作为市场给予厚望的水产养殖,也因为今年多变的天气状况,加之南方的新一轮降雨冲击,水厂养殖业的恢复不如预期。
  2)国内经销商和饲料厂情况变化:
  除了终端需求不佳外,市场结构也不利于油厂豆粕销售。由于经销商和部分饲料厂购买大量豆粕基差合同,随着豆粕期现货价格下跌,油厂基差报价大幅低走,大多经销商和饲料厂已处于亏损状态,提货不够积极,油厂未执行合同增多。经销商不敢购进新的基差合同,油厂豆粕库存压力大,利空豆粕行情。
  4、国内豆粕成交情况:
  本月国内现货成交量整体上升,根据中国饲料行业信息网慧通数据研究部数据显示,全月全国豆粕成交量275万吨,较上月的193万吨增加,增加了82万吨。
  
图表:2017年6月中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位:元/吨)
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备注:数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

  5、后市预测
  美国农业部6月30日发布的播种面积报告和季度库存报告数据均低于预期,刺激美豆期价大幅飙升,短线消化报告利多美豆期价料维持强势。
  受美农报告利多刺激,月初首个工作日即7月3日,国内多数压榨企业和贸易商大幅调高豆粕现货出厂价格逾100元/吨,支撑豆粕现货价格重心适度上移,短线豆粕现货或追随盘面走势偏强整理为主。但目前国内工厂库存依然偏高,且7月份大豆到港量最新预期在910-920万吨,8月份到港量最新预期850万吨,庞大的进口量所带来的供应压力不容忽视。另,由于目前国内养殖盈利水平偏低,拖累养殖业整体需求有限,豆粕现货供需格局仍处于相对宽松状态,所以预计豆粕现货价格本轮上涨行情持续时间将有限,或维持在10天左右。但若美豆主产区天气恶化,那么豆粕此番上涨时间则有望适度延长。
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